2026年1月29日，黄金与白银再次刷新历史高位。上午，现货黄金逼近5600美元/盎司，最高上探至5598.75美元/盎司。从年初至今，黄金价格已涨超28%。
2026年1月29日，黄金与白银再次刷新历史高位。上午，现货黄金逼近5600美元/盎司，最高上探至5598.75美元/盎司。从年初至今，黄金价格已涨超28%。
与此同时，国内实物黄金价格突破1700元/克。金投网显示，老凤祥黄金价格为1713元/克，周大福为1706元/克，周生生为1708元/克。
黄金上涨虽猛，但白银的同期上涨幅度远超黄金。
1月29日上午，现货白银价格最高为119.34美元/盎司，与年初时71.27美元/盎司相比，涨幅接近70%。
银价为何涨幅如此凶猛？目前价格是否已经高估？未来走势预期如何？
北京时间联系到北京黄金经济发展研究中心研究员赵相宾，请专家对相关问题做出深入解读。
金融属性弱于黄金
金和银都是货币，都有金融属性。但黄金的金融属性更强，白银较弱。
在各国央行的储备上，黄金储备是比较多的。这主要是出于平衡资产风险的考虑，也是为了稳定国家金融市场。因此，国家央行对黄金的需求是比较强烈的，而且是大宗的、中长期的购买，这对金价的推动是很强的。
从金融市场的投资属性来说，普通人也更愿意持有黄金。因为黄金的消费需求、情感需求，刚需的量是比较大的，适应的消费者人群比较广泛。
工业需求助推上涨
白银价格上涨，很大程度是由黄金价格上涨带动的。当市场上出现避险需求时，黄金价格往往会先涨，白银上涨会滞后。滞后的时间从几周、几个月，甚至一两年、两三年都有。
白银的另一个属性，是受到工业原料需求、产业发展需求影响较大。最近几年新质生产力如新能源、光伏、人工智能等领域的爆发，对白银的需求是非常强烈的。白银如果没有工业需求，不会上涨到这么高。
库存见底引发惜售
在国际市场上，金矿的开采与加工量都比较稳定，因此黄金的供应量是比较稳定的。
银矿基本上都是伴生矿，是开采铜、铅、锌等金属时，提炼的伴生品。因此，其他金属开采量大，银的产量就会高，其供应量是不稳定的。
从2011年以后，白银价格一直处于低位，积累了很大的库存量，价格也一直处于低估状态。近几年新能源、光伏、人工智能等领域快速发展，需求明显增加。白银在供应没有大幅增加的情况下，很长时间都在“去库存”，价格并没有明显上升。
直到2025年，情况发生了根本变化。一方面是黄金价格上涨的拉动作用，另一方面，中国、英国、美国等国的白银库存普遍出现紧张，又引发了卖家的惜售，白银价格开始快速上升。到2025年10月，白银价格已经突破历史高点。
当前价格已经高估
在历史上，金银价格比普遍是在60左右波动，波动区间主要在50-70之间。最近5年，金银比最高时到了121，说明黄金太贵了，白银被低估了。
随着白银价格的拉升，现在达到48左右。在这个过程中，说明白银已经被高估了。按照现在的情况，应该是抛售而不是买入白银。我认为金银比最终会回到60左右、或者50-70之间。
短期波动风险较大
我认为从短期来看，白银的价格走势，投机性的影响会更多一些。投机性对白银价格的影响是很大的，推动拉升的作用非常剧烈。未来有可能剧烈上升，也有可能会出现快速回落的情况。
白银被更多认为是投机性资产，更适合快进快出，不太适合价值持有。
1月26日，白银价格出现了一次大幅回落。白银投资的特点就是千万不要追高，一定要轻仓去做，在资产配置中要少配，有了收益要快点走。这和黄金投资的稳健的做法是不一样的。
投资者在匹配资产的时候，应该多配黄金，少配白银。
当然如果个人购买银条或者定投，风险都不大。买一些银质实物，长期持有也没有太大问题。
未来影响主要因素
长期来看，未来金银比可能不会回到100以上了。可能长期在50-60、最多70-80的区间。因为需求在那里摆着，整个市场上的白银产出是不够的。白银对黄金的强势比价关系可能会成为常态。
白银的未来价格走势，我认为工业需求的影响会占到60%，因此要关注工业对白银的需求情况。
相比于黄金，白银的应用范围更广，应用场景也更多，受众可能会更广。白银的投资性需求可能会被激发出来。相比黄金，对很多人来说买白银还是可以承受的。所以未来大家对白银的首饰购买、投资的兴趣可能比以往会更多，导致白银可能会更火爆。这也会影响到未来白银价格走势。
此外，还有一个影响就是黄金的价格走势。黄金如果价格从5000美元回落的话，白银应该也会随着回落。
作者：刘狄
