“2024年，中国经济发展的要点在于：稳住房地产，防止外需下滑，经济政策需持续发力。”1月23日，在高盛2024全球宏观论坛媒体交流会上，高盛首席中国经济学家闪辉表示。
“2024年，中国经济发展的要点在于：稳住房地产，防止外需下滑，经济政策需持续发力。”1月23日，在高盛2024全球宏观论坛媒体交流会上，高盛首席中国经济学家闪辉表示。
在她看来，在宏观经济“三驾马车”中，投资将成为拉动中国经济的最主要因素，背后需要中央财政发力，用以支持电网、救灾等“新基建”发展。货币政策则将扮演配角，通过发债和提供流动性方式，支持财政政策。
基于宏观经济假设，高盛2024年维持对中国A股市场“增持”立场，预测MSCI中国和沪深300指数在2024年的潜在回报率分别为18%和19%。
乐观条件下，外资有望增持700亿美元中国股票（包括A股、港股及美国ADR）。人民币汇率有望回升至7.05。
高盛首席中国股票策略分析师刘劲津认为，宏观经济回暖、A股上市公司盈利向好、A股估值处于底部，将有助于A股在2024年反弹。
此外，由于A股内资投资者较多，其流动性好于港股，未来反弹态势将强于港股。
展望全球宏观市场，高盛全球首席股票策略分析师Peter Oppenheimer认为，市场已为美联储降息定价，2024年看好美国、日本、印度等权益市场。其中日本股票市场治理改革，及印度经济增速较快，将成为驱动上述国家股票市场增长动力。
人民币汇率将升至7.05
基于宏观经济前景假设，高盛预计，2024年，人民币汇率将升至7.05。股票方面，预测MSCI中国和沪深300指数在2024年的潜在回报率分别为18%和19%。其中，出海、中低端消费、高科技将成为回报最高的几个板块。
除宏观因素，刘劲津认为，盈利和估值是影响中国股票后市走势关键。盈利方面，预计2024年中国上市公司盈利同比增长8%—10%。估值方面，当前MSCI中国指数的12个月前瞻市盈率（12m Forward P/E）为8.1倍，几乎是金融危机以来新低。当前，市场已基本将宏观经济和地缘政治风险等反映到估值中，未来12个月前瞻市盈率有望回升至合理值，即9.5倍左右。
刘劲津还提及，相对于港股市场，A股投资者主要以内资为主，其定价权较高。如果A股股指跌至较低点，“国家队”有可能进场，将为A股提供较多流动性，这或使A股反弹力度强于港股。
在跨境资本流动方面，高盛认为，从现状来看，外资对中国股票的持仓已接近历史低位，当前全球共同基金对中国股票的仓位占其总持仓为6.2%，在一至两年为约10%。目前全球共同基金及对冲基金对中国股票的总持仓金额约1.075万亿美元。
从结构来看，欧美投资者占比下降，中东等新兴市场资金增加。
高盛表示，随着企业盈利上升、宏观经济复苏、地缘政治风险下降等因素逐步释放，外资有望增持中国股市。
乐观情况下，全球共同基金和对冲基金对中国股票的持仓回到历史平均水平，2024年，预计外资回流中国股票（包括A股、港股及美国ADR）的资金规模约为700亿美元。
高盛预计，随着美联储开启降息进程，2024年，全球风险资产将迎来较好回报。由于美国通胀下降速度快于预期，预计美联储将从三月开始，在一季度、三季度、四季度降息五次。
具体到股票方面，高盛看好美国、日本、印度等市场。其原因在于，东京证券交易所实施了旨在提高股东价值的公司治理改革，为股东增加价值。印度方面，预计该国5年—10年的GDP年增长率将达到6%，为该国股市提供结构性机会。
在大宗商品方面，高盛首席原油分析师Daan Struyven认为，2024年，布伦特原油价格将维持在70美元/桶-90美元/桶区间，平均水平将为81美元/桶。全球石油需求增长将保持稳定，将为每天150万桶。供给端，非欧佩克+供应增长将放缓，但美国供给将进一步增长。
看好中国经济增长前景
近期，也有多家外资机构公开表态，看好中国经济发展前景，竞相“唱多”A股。
具体来看，部分外资银行坚定看好中国经济增长前景。在2023年巴克莱亚洲论坛上，巴克莱亚太区主管Jaideep Khanna认为，中国、日本、印度和东盟国家等主要受到内需推动，将继续保持强劲经济增长。亚太地区持续展现出令人瞩目的韧性，成了全球经济的主导性力量。
德意志银行研究认为，中国已建立全球领先的资本市场投资体系，同时中国经济的增长速度仍远高于全球其他主要经济体，且未来还有进一步增长的空间，即使在经济放缓的情况下，也能为股票投资者带来收益，因此，在当前估值低点布局中国股票不失为投资良机。
联博集团在11月份月度评论中表示，放眼2024年，A股估值合理，政策陆续出台的条件下，投资者有机会靠长期投资股票来扳回一城。
在瑞银资产管理看来，“中国将走上一条向中等收入经济体过渡的坦途，但中国作为世界第二大经济体，实现这一目标将面临更多挑战。尽管经济转型给中国带来了巨大挑战，但近几个月推出的支持性政策措施和经济指标的初步改善显示，中国正朝着正确的方向前进。随着中国的发展，其整体投资逻辑对我们来说仍然成立。然而，我们需要设定一个新策略，以识别能够推动市场全面复苏的潜在‘催化剂’以及新机遇。”
瑞银资产管理表示，今年以来，中国市场一直受市场波动困扰。虽然市场短期可能面临一些挑战，但我们对长期投资前景保持乐观。
此外，高盛研究部在11月中旬发布的2024年中国股票市场策略报告中表示，如果按照每股收益预计增长10%以及估值适度上涨驱动，预计MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨12%和16%。同时，维持对A股的增持立场。
（来源：财经、证券日报）
