商界·观察︱深康佳A扣非8年亏20亿,转型环保能否自救?

【撰文/孙涛 统筹/刘金】“黑电元老”康佳公司(000016.SZ、下称康佳公司)日前发布2019半年度报告,称公司营收及归母净利润同向增长,但扣非净利润续亏,亏损金额约6.23亿,同比进一步扩大约107.04%。

大白新闻梳理公司财报统计发现,康佳公司业绩不佳的表现已经持续很久。自2011年开始,公司的扣非净利润就出现持续亏损,八年间已累计亏损20.23亿元。

其实作为康佳公司营收大头的彩电业务,早在5年前的营收就呈持续下滑趋势,主营业务早已剑走偏锋,逐渐被供应链贸易业务取代。

业内专家认为,家电行业已经处于下滑,康佳开始转型环保等业务,但是否能够顺利转型,需要观察。

资料图(图片来源于每日经济新闻)

扣非净利续亏逾6亿

8月7日,康佳公司发布2019半年度财务报告,披露中期业绩:康佳公司实现营业收入260.36亿元,同比增长47.72%,归母净利润实现3.53亿元,同比仅增加3.21%,增幅不及营收十分之一。值得注意的是,公司扣非净利润亏损约6.23亿,同时经营性现金净流出约20.43亿。

康佳公司成立于39年前的1980年,经过12年的初期创业储备,在1992年,一举实现康佳A、B股两只股票同时在深交所上市。

产业观察家刘步尘指出:家电企业普遍面临两大困境:一是营收增长的困境,持续高速增长已无可能,低增长、微增长乃至负增长将成为常态;二是资本价值不被认可的困境,家电企业在资本市场大多不被认同,市值增长越来越困难。

最近5年,康佳公司彩电业务的营收减少近4成。今年上半年,康佳公司彩电业务营收仍在下滑,为38.45亿元,同比减少22.53%。同时,在营收占比中,彩电业务也不断向边缘化靠拢。近五年,康佳公司彩电业务在集团总营收占比从75.67%降到21.45%,最近两年减少幅度还在不断扩大。

家电行业观察家梁振鹏认为,康佳最近几年开展多元化发展战略,最近几年家电行业市场萎缩,康佳往环保行业发展,是向朝阳行业转变。在冰箱、环保等方面持续投入,新业务暂未盈利,所以出现阶段性亏损,这是正常现象。但应该注意到,康佳最近每年营业收入增加50%,这是其他家电企业所没有的。

大白新闻注意到,2016年,康佳公司涉足供应链业务。2017年,供应链贸易业务营收实现136.53亿元,超出当年彩电业务营收16.58亿元。2018年,供应链贸易业务营收实现283.49亿元,超出彩电业务营收近2倍,成为康佳公司新的营收支柱。

2018年康佳公司先后中标了辽宁东港等八个环保项目,中标合同金额近80亿元;再生资源方面,公司布局了废纸、废金属、废塑料回收与加工再利用等领域;在新材料方面,公司布局了玻璃陶瓷新材料领域。

2018年5月,康佳公司出资6.89亿元收购了从事水处理业务的毅康科技有限公司51%股权,形成了4.61亿元的商誉。

然而,康佳公司公开财报显示:从2011年起到2018年,康佳公司的扣非净利润就一直为负,2014年亏损幅度最高达11.30亿,累计亏损20.23亿元。

数据显示,公司上半年的净利润主要来源于非经常性损益。其中,非流动资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)约5.7亿,主要系公司报告期内股权转让及固定资产、无形资产处置收益。

根据半年报,康佳公司报告期内转让了南京康星科技产业园运营管理有限公司、深圳市康佳壹视界商业显示有限公司和滁州康佳科技产业发展有限公司三家子公司部分股权,共获益5.59亿元,约占公司当期利润总额的114.34%。

公开资料显示,康佳公司上半年合计收到政府补助约3.2亿,也在一定程度上增厚了公司净利润,8年来一直依靠补助和出售资产来维持业绩。

资产减值添风险拟增30亿还款卡壳

公开资料显示,截至2019半年报期末,康佳公司账面应收账款约54.68亿,同比增长23.49%,约占公司总资产的14.41%;报告期内公司发生的应收账款坏账损失约4143.23万元,约是上年同期的3倍有余。这在一定程度上增加了公司净利润的负担。

另外值得注意的是公司的商誉。截止2019年6月末,公司账面商誉约8.56亿,同比增长近7成,约占公司净资产的8.7%。

今年7月3日,深康佳A发布的调研活动信息显示,公司将根据业务需要积极布局环保相关产业,目前康佳控股的毅康科技有限公司已经在积极布局垃圾焚烧业务。

康佳公司对于正在积极布局的环保产业解释为:一是因为发展环保产业有利于防治环境污染、改善生态环境、保护自然资源;二是因为该行业前景广阔,具有较大的发展空间,有利于提高企业的盈利能力。经过充分调研和评估,康佳目前重点布局水务治理和再生资源回收再利用等环保领域。

数据显示,康家公司在2019上半年环保业务收入约是上年同期的62倍,但毛利率却较上年同期减少超过25个百分点。另外可以看出,公司主营中毛利率最高的彩电等电子业务,其营收则较上年同期下滑逾6%;目前公司半数以上的收入来源的供应链管理业务,其毛利率仅约1.3%。换句话说,公司主营业务的盈利规模其实有限。

自2016年以来,康佳公司经营性现金持续净流出,至2019上半年已累计流出超过105亿元。另外,公司在半年报中的流动风险分析时表示,“公司将银行借款作为主要资金来源”。通俗地讲,康佳公司凭着向银行借钱过生活的举债经营状态,已经维系了好长一段时间了。

最近,康佳公司准备非公开发行A股股票预案,拟通过非公开发行募资不超过30亿元,扣除发行费用后的净额中不超过20亿将用于偿还银行借款,不超过10亿用于补充流动资金。

然而在7月29日晚间,康佳公司突然发布公告称,因非公开发行项目的审计机构瑞华会计师事务所涉嫌违法违规被立案调查,证监会中止本次非公开发行项目的审查。转型多主营发展的康佳集团好事多磨,前景如何陷入未知数。

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责任编辑:大白新闻

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