不符监管要求今年4月24日，奥翔药业公告称，为提高公司盈利能力，进一步提升公司整体实力，公司拟通过本次非公开发行股票引入上海礼颐投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海礼颐”）、上海涌铧投资管理有限公司（以下简称“上海涌铧”）...
借机拉升股价？
股价刚创下历史新高，“战投”定增却戛然而止。
近日，浙江奥翔药业股份有限公司（以下简称“奥翔药业”）宣布终止4月定增方案，并公布新的定增预案。公告称，因不满足监管关于战略投资者的相关要求，对已签署的原协议予以终止。
时间财经注意到，奥翔药业上述终止的定增方案公布于监管新规出台之后。自该定增方案宣布以来，奥翔药业股价由4月24日收盘价30.49元/股，一度涨至81.10元/股，涨幅逾165%，创历史新高。
今年5月11日，奥翔药业1.06亿首发原股东限售股解禁，本次解禁股份占A股已流通数量比例66.26%。至此，奥翔药业非流通股票已全部解禁。
对于奥翔药业的定增行为，清晖智库创始人宋清辉告诉时间财经：“奥翔药业4月方案或存在‘忽悠式定增’嫌疑，存在拉高股价为后期减持做准备的可能。”
重申定增
7月27日，奥翔药业发布公告称，拟终止前次非公开发行股票事项、撤回申请文件并重新申报。
同时，奥翔药业公布了新的非公开发行股票预案。据公告，非公开发行对象调整为不超过三十五名（含三十五名）特定投资者，发行价格将不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行价格将根据发行对象申购报价情况，遵照价格优先的原则，与本次非公开发行的保荐机构(主承销商)协商确定。实控人认购限售期为18个月，其他发行对象为6个月。
具体来看，此次奥翔药业定增股票数量不超过2240万股，募集资金总额不超过4.2亿元，扣除发行费用后的净额拟投资“特色原料药及关键医药中间体生产基地建设项目”。
时间财经注意到，新方案募资项目没变，而募集资金和公司实控人郑志国的认购金额均发生了变动。该项目募集金额由3.5亿元增至4.2亿元，郑志国认购金额由不超过1.2亿元减至不超过1亿元。
4月定增预案
7月定增预案
除郑志国外，新预案并未公布其它定增对象名单。“由于方案刚刚出来，除郑志国外，其他发行对象尚未确定。”奥翔药业告诉时间财经，“预案变动的原因以公告为准。”
不符监管要求
今年4月24日，奥翔药业公告称，为提高公司盈利能力，进一步提升公司整体实力，公司拟通过本次非公开发行股票引入上海礼颐投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海礼颐”）、上海涌铧投资管理有限公司（以下简称“上海涌铧”），并由上海礼颐所管理的基金苏州礼康股权投资中心（有限合伙）（以下简称“苏州礼康”）、上海涌铧新设的基金参与本次认购。公司根据本次非公开发行股票的方案，与上海礼颐、上海涌铧签署附条件生效的《战略合作协议》，就战略合作具体事宜进行约定。
根据上述定增方案，2020年4月24日，奥翔药业与郑志国、苏州礼康股权投资中心（有限合伙）分别签署了《附条件生效的股票认购协议》。2020年7月16日，公司与上述关联方分别签署了《附条件生效的股票认购协议之补充协议》。
然而，计划赶不上变化。一周后（7月24日），奥翔药业与上述关联方分别签署了《附条件生效的股票认购合同之终止协议》”），对上述已签署的原协议予以终止。
对于终止协议的原因，奥翔药业提供的解释是，认购对象不满足监管部门对引入战略投资者的相关要求。据7月27日公告，“2020年3月20日，中国证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》(以下简称《监管问答》)，对上市公司非公开发行股票引入的战略投资者提出一系列具体要求。经公司审慎分析并与监管部门、中介机构等反复沟通论证，公司本次非公开发行董事会决议确定的认购对象对于本公司而言不满足上述监管要求关于战略投资者的相关要求。”
那么，如何界定“战略投资者”？证监会在3月20日发布《监管问答》，对战略投资者标准进一步厘清，特别强调战略投资者应该能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力；能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。
而在4月定增公告中，奥翔药业明确表示：“上述投资者符合《上市公司非公开发行股票实施细则》、《发行监管问答--关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》等规定中关于战略投资者的要求，有利于保护公司和中小股东合法权益。”
彼时，奥翔药业给出的理由是，上述战略投资者深耕医药相关产业，拥有丰富的全球医疗市场资源，能为公司提供更多的客户资源和沟通渠道，促进公司与下游制剂客户及原料药生产企业接洽合作，提早介入下游制剂研发阶段，提升上市公司服务下游行业公司的广度和深度。战略投资者的此次入股能为公司带来领先的市场、渠道等战略性资源，协同公司纵向整合产业链，横向开拓客户资源，能与公司在发展战略、公司治理、业务经营、产融结合等层面展开全方位、多维度合作，且与公司主营业务具有较高的协同效应，能够与公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益。
关键问题是，监管新规出台在前，奥翔药业4月定增方案公布在后，为什么还存在不合规情况？奥翔药业放弃原定增方案的具体原因到底是什么？奥翔药业董秘办方面表示：“我只是普通的工作人员，具体情况不清楚。”
借机拉升股价？
尽管前次定增方案终止，但奥翔药业股票在资本市场的表现却不俗。自宣布定增方案以来，奥翔药业股价由4月24日收盘价的30.49元/股，一度涨至81.10元/股，涨幅逾165%，创上市以来历史新高。
据公开资料，奥翔药业成立于2010年4月,总部位于浙江省台州市。公司股票于2017年5月9日在上海证券交易所成功上市交易。公司的主营业务为特色原料药、医药中间体的研发、生产和销售,以及为客户提供定制加工和研发业务，主要提供肝病、呼吸系统、心脑血管、高端氟产品、前列腺素产品、抗菌产品和客户订制加工等服务。
财报显示，奥翔药业上半年实现营业收入20,987.33 万元，同比增长 62.38%；实现归属于上市公司股东的净利润5,259.80 万元，同比增长 69.46%。
今年5月11日，奥翔药业1.06亿首发原股东限售股解禁，本次解禁股份占A股已流通数量比例66.26%。至此，奥翔药业非流通股票已全部获得上市流通的权利。
与此同时，奥翔药业的股东户数开始激增，由3月底的5939户增至6月底的14603户，其股东户数增长率高达145.88%。
数据来源：Chioce 金融终端
业内人士表示，强势市场容易将增发炒成利好，哪天转弱时，就不会那么简单，投资者最好还是具体个股具体分析。
对于奥翔药业股价4月定增后的市场表现，宋清辉对时间财经表示：“对于这类上市公司，投资者应该尽量远离，以防止上市公司借定增之机为公司‘注水’。”（北京时间财经 谭孜）
