过去两年，食品饮料和家电等龙头持续领涨，低估值的银行板块有稳健较好的表现，钢铁、煤炭、建材、有色金属等受益于PPI显著回升也表现出色，而传媒、计算机连续两年垫底，机械、国防军工、纺织服装、商贸零售、农林牧渔等也是持续落后。
市场/基金
经济参考报
" 新零售"主题升温工银瑞信新蓝筹抢得先机
□记者 李保金 北京报道
随着新零售站上风口，部分提前捕捉到市场机遇的基金业绩表现领先，三季度末十大重仓股中持有永辉超市的工银瑞信新蓝筹股票基金，截至12月21日，其近三个月净值上涨9.53%，同期上证综指下跌1.96%，该基金显著跑赢大盘逾10%。
据了解，新零售成为互联网巨头争夺的又一焦点。其中阿里的布局版图最为引人瞩目，先后入股银泰商业、苏宁云商、百联集团、三江购物、联华超市、新华都及高鑫零售，近日腾讯也拟对永辉超市控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资，京东也在布局京东之家，苏宁则联合地产巨头发展互联网门店。互联网巨头之间的竞争从线上转至线下，将"新零售"送至风口。
在近期A股市场持续震荡调整的背景下，新零售板块逆市上涨，重仓优质新零售概念股的基金也随之受到投资者关注。基金三季报显示，工银新蓝筹股票十大重仓股中永辉超市和苏宁云商均赫然在列。事实上，自2016年三季度起，永辉超市已经连续五个季度出现在其十大重仓股中。永辉超市今年以来的强势上涨，为持股基金业绩增长提供了充足的动力。Wind数据统计，截至12月21日，工银新蓝筹股票今年以来累计回报达30.73%，位列同类前1/4行列。该基金今年以来业绩表现不仅超越同类标准股票基金逾16%，而且跑赢业绩比较基准12.67%。
业内人士表示，在经济转型升级的大背景下，新产业、新经济形态不断涌现，众多投资机会值得挖掘。工银新蓝筹股票瞄准经济长期发展趋势和周期变动，挖掘不同发展阶段下的优势资产及行业投资机会，积极选择深度受益的新兴蓝筹股票，以更好地分享中国经济持续、较快成长的发展成果。从长期表现来看，工银新蓝筹股票也表现出持续优秀的投资能力，领先优势明显。综合银河证券及Wind数据，截至12月15日，工银新蓝筹股票最近两年的收益达32.03%，位居同类"十强"，超越业绩基准收益率达25%以上。
海富通基金:2018年A股市场结构性机会可期
□记者 王奇 北京报道
海富通基金最新发布的2018年投资策略报告称，2018年A股市场总体仍然会有比较良性的结构性机会，但是下半年面临的宏观不确定性有可能上升。比较恰当的投资操作可能是在中性仓位基础上灵活把握市场涨跌的边界，根据宏观经济与政策走势的变化，注重把握结构性的机会。
过去两年，食品饮料和家电等龙头持续领涨，低估值的银行板块有稳健较好的表现，钢铁、煤炭、建材、有色金属等受益于PPI显著回升也表现出色，而传媒、计算机连续两年垫底，机械、国防军工、纺织服装、商贸零售、农林牧渔等也是持续落后。总体上，这两年股市整体和内部结构变化，主要来源于"脱虚向实"大背景下的估值重塑，经济企稳、供需优化、价格上涨带来的传统企业经营基本面改善，以及竞争格局优化使得行业龙头实现更快的增长，龙头公司也因此持续受到追捧。这种趋势或仍将延续，行业龙头相对于其他企业的竞争优势预计愈发显著。
未来一段时间重点投资方向有:补短板相关的再投资交易，包括但不限于5G投资对应的核心设备与零部件厂商、智能制造带来的机器人硬件设备与软件开发需求、新能源车带来的减重材料行业需求爆发以及人工智能对芯片业的拉动等;通胀中枢上行的交易性机会，包括油价中枢上行相关的石油化工产业链、劳动效率提升缓慢的农产品行业以及受益于供给侧改革政策的原材料行业;去杠杆带来的金融工具再定价交易，2018年随着政府部门换届完成，相关政策也将进入落地实施阶段，并迎来相关金融工具的再定价与金融资源的再分配，届时无论是银行还是非银部分都有相应的投资机会;增长确定性比较高的价值成长股;有稳定增长预期、估值具有安全边际的板块。
汇丰晋信:2018年A股赚钱效应或好于2017年
□记者 张汉青 北京报道
汇丰晋信基金最新发布投资策略报告称，2018年A股市场整体的赚钱效应可能仍可好于2017年。从大类资产配置角度，2018年相对看好债券和权益资产。
报告称，2017年利率大幅上行使得估值下行相较于盈利上行对股价的边际影响更大，使得低估值的价值股相比估值偏高的成长股受估值压力更小。对于权益资产，如认可目前的无风险利率处于全年的顶部区域，估值对整体市场的负面冲击有限，盈利将取代估值重新成为决定2018年股价的主要变量。中小盘个股经历一年的估值消化后，投资价值逐渐体现。预计2018年企业盈利增速或可达到10%以上，即使在不考虑估值提升的情况下，2018年A股市场整体的赚钱效应可能仍可好于2017年。
投资策略上，建议2018年淡化风格，行业配置上趋于均衡。二线龙头，风险收益比合理的中小盘个股，是2018年重点关注领域。价值板块继续看好金融、行业龙头公司的估值修复，成长股中看好估值合理、长期成长空间确定的板块，如传媒、家电、医药、新能源、电子等，同时看好风电、航空等板块景气反转带来的价值重估。
对2018年的债券市场相对来说没有那么悲观，核心在于当前利率已经隐含了较强的悲观预期，通胀和经济基本面不太可能引起新一轮的流动性冲击;当前中美的国债收益率利差处于历史高位，即使美联储加息三次对于国内利率也不构成特别强的上行压力;2018年的利率大概率会维持在4%的顶部区域震荡，利率债的配置价值凸显。
目前国际投资者对2018年中国经济增长的预估普遍在6.0%-6.5%，因此我们认为2018年中国的实际经济增长有望大幅超出国际投资者预期，港股上市公司的盈利能力也将继续改善。业绩的提升和预期的修复有望为港股市场带来"戴维斯双升"。
过去两年，食品饮料和家电等龙头持续领涨，低估值的银行板块有稳健较好的表现，钢铁、煤炭、建材、有色金属等受益于PPI显著回升也表现出色，而传媒、计算机连续两年垫底，机械、国防军工、纺织服装、商贸零售、农林牧渔等也是持续落后。
市场/基金
经济参考报
" 新零售"主题升温工银瑞信新蓝筹抢得先机
□记者 李保金 北京报道
随着新零售站上风口，部分提前捕捉到市场机遇的基金业绩表现领先，三季度末十大重仓股中持有永辉超市的工银瑞信新蓝筹股票基金，截至12月21日，其近三个月净值上涨9.53%，同期上证综指下跌1.96%，该基金显著跑赢大盘逾10%。
据了解，新零售成为互联网巨头争夺的又一焦点。其中阿里的布局版图最为引人瞩目，先后入股银泰商业、苏宁云商、百联集团、三江购物、联华超市、新华都及高鑫零售，近日腾讯也拟对永辉超市控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资，京东也在布局京东之家，苏宁则联合地产巨头发展互联网门店。互联网巨头之间的竞争从线上转至线下，将"新零售"送至风口。
在近期A股市场持续震荡调整的背景下，新零售板块逆市上涨，重仓优质新零售概念股的基金也随之受到投资者关注。基金三季报显示，工银新蓝筹股票十大重仓股中永辉超市和苏宁云商均赫然在列。事实上，自2016年三季度起，永辉超市已经连续五个季度出现在其十大重仓股中。永辉超市今年以来的强势上涨，为持股基金业绩增长提供了充足的动力。Wind数据统计，截至12月21日，工银新蓝筹股票今年以来累计回报达30.73%，位列同类前1/4行列。该基金今年以来业绩表现不仅超越同类标准股票基金逾16%，而且跑赢业绩比较基准12.67%。
业内人士表示，在经济转型升级的大背景下，新产业、新经济形态不断涌现，众多投资机会值得挖掘。工银新蓝筹股票瞄准经济长期发展趋势和周期变动，挖掘不同发展阶段下的优势资产及行业投资机会，积极选择深度受益的新兴蓝筹股票，以更好地分享中国经济持续、较快成长的发展成果。从长期表现来看，工银新蓝筹股票也表现出持续优秀的投资能力，领先优势明显。综合银河证券及Wind数据，截至12月15日，工银新蓝筹股票最近两年的收益达32.03%，位居同类"十强"，超越业绩基准收益率达25%以上。
海富通基金:2018年A股市场结构性机会可期
□记者 王奇 北京报道
海富通基金最新发布的2018年投资策略报告称，2018年A股市场总体仍然会有比较良性的结构性机会，但是下半年面临的宏观不确定性有可能上升。比较恰当的投资操作可能是在中性仓位基础上灵活把握市场涨跌的边界，根据宏观经济与政策走势的变化，注重把握结构性的机会。
过去两年，食品饮料和家电等龙头持续领涨，低估值的银行板块有稳健较好的表现，钢铁、煤炭、建材、有色金属等受益于PPI显著回升也表现出色，而传媒、计算机连续两年垫底，机械、国防军工、纺织服装、商贸零售、农林牧渔等也是持续落后。总体上，这两年股市整体和内部结构变化，主要来源于"脱虚向实"大背景下的估值重塑，经济企稳、供需优化、价格上涨带来的传统企业经营基本面改善，以及竞争格局优化使得行业龙头实现更快的增长，龙头公司也因此持续受到追捧。这种趋势或仍将延续，行业龙头相对于其他企业的竞争优势预计愈发显著。
未来一段时间重点投资方向有:补短板相关的再投资交易，包括但不限于5G投资对应的核心设备与零部件厂商、智能制造带来的机器人硬件设备与软件开发需求、新能源车带来的减重材料行业需求爆发以及人工智能对芯片业的拉动等;通胀中枢上行的交易性机会，包括油价中枢上行相关的石油化工产业链、劳动效率提升缓慢的农产品行业以及受益于供给侧改革政策的原材料行业;去杠杆带来的金融工具再定价交易，2018年随着政府部门换届完成，相关政策也将进入落地实施阶段，并迎来相关金融工具的再定价与金融资源的再分配，届时无论是银行还是非银部分都有相应的投资机会;增长确定性比较高的价值成长股;有稳定增长预期、估值具有安全边际的板块。
汇丰晋信:2018年A股赚钱效应或好于2017年
□记者 张汉青 北京报道
汇丰晋信基金最新发布投资策略报告称，2018年A股市场整体的赚钱效应可能仍可好于2017年。从大类资产配置角度，2018年相对看好债券和权益资产。
报告称，2017年利率大幅上行使得估值下行相较于盈利上行对股价的边际影响更大，使得低估值的价值股相比估值偏高的成长股受估值压力更小。对于权益资产，如认可目前的无风险利率处于全年的顶部区域，估值对整体市场的负面冲击有限，盈利将取代估值重新成为决定2018年股价的主要变量。中小盘个股经历一年的估值消化后，投资价值逐渐体现。预计2018年企业盈利增速或可达到10%以上，即使在不考虑估值提升的情况下，2018年A股市场整体的赚钱效应可能仍可好于2017年。
投资策略上，建议2018年淡化风格，行业配置上趋于均衡。二线龙头，风险收益比合理的中小盘个股，是2018年重点关注领域。价值板块继续看好金融、行业龙头公司的估值修复，成长股中看好估值合理、长期成长空间确定的板块，如传媒、家电、医药、新能源、电子等，同时看好风电、航空等板块景气反转带来的价值重估。
对2018年的债券市场相对来说没有那么悲观，核心在于当前利率已经隐含了较强的悲观预期，通胀和经济基本面不太可能引起新一轮的流动性冲击;当前中美的国债收益率利差处于历史高位，即使美联储加息三次对于国内利率也不构成特别强的上行压力;2018年的利率大概率会维持在4%的顶部区域震荡，利率债的配置价值凸显。
目前国际投资者对2018年中国经济增长的预估普遍在6.0%-6.5%，因此我们认为2018年中国的实际经济增长有望大幅超出国际投资者预期，港股上市公司的盈利能力也将继续改善。业绩的提升和预期的修复有望为港股市场带来"戴维斯双升"。
