债券发行热!非公开债与长久期债是销售难点_北京时间
从去年年底开始降温的债券市场，在经历了上半年发行全面萎缩，利率持续走高之后，近期又出现了一些新变化。今年三月MPA考核使得商业银行广义信贷扩张空间明显受到约束，在广义信贷额度有限、且负债成本走高的背景下，商业银行有限的额度倾向于"...
从去年年底开始降温的债券市场，在经历了上半年发行全面萎缩，利率持续走高之后，近期又出现了一些新变化。
变化一:企业债原来受更新16年财务数据影响，5、6月发行量较小，近期财务数据陆续更新完毕，企业债发行明显放量。
变化二:高评级债券备受投资者追捧，多只债券出现超额认购。
变化三:目前债券发行利率较今年1-5月，下降了0.3-0.7%。
变化四:非公开债券、久期长的债券，成为当前销售难点。
企业债发行加快
" 我们近期发的企业债多受投资者追捧，认购倍数大都在2-5倍之间。"财富证券某相关人士透露，超额认购倍数越高，该债券的发行主体资质更优。
" 超额认购，倒不一定只是企业债，公司债资质好的认购倍数也很高。"北京某上市券商债券部负责人称，目前超额认购的债券主要集中在企业债主体AA及以上，债项AAA;公司债主体AA及以上的债券。
" 近期多只企业债出现超额认购，也与发行数量的猛增有关系。"据上述债券部负责人介绍，今年5、6月企业债发行量较小，主要受更新2016年财务数据影响。而近期财务数据陆续更新完毕，企业债发行明显放量。
券商中国记者根据数据统计发行，截至8月9日，今年以来一共发行了190只企业债，发行规模为1859.95亿元。其中，1至4月累计发行66只，5月和6月受补录财务数据影响仅发行了26只企业债。进入7月后，企业债发行速度明显加快，截至目前共发行了98只，一个月零9天的时间，企业债发行量超过了今年前6个月份发行总数量。
从企业债发行票面利率变化来看，近两个月的企业债票面利率，比上半年1-5月相比下降了0.3%-0.7%。但与去年同期相比，票面利率普遍提高了1%左右。
据数据统计，截至8月9日，今年以来企业债平均票面利率为5.93%，与2016年全年企业债平均票面利率为4.52%相比，高出了1.41个百分点。
具体来看，今年企业债票面利率从2月5.14%，一路飙升至5月6.58%。进入6月后，企业债票面利率开始有所回落，6月票面利率为6.15%，7月为5.9%，8月目前的平均票面率为5.99%。
当然，也不是所有的债券品种都受投资者青睐。
" 各债券品种分化比较大，如非公开债券就不好发，销售常常达不到预期，有时只能贴近上限才勉强发掉。"深圳某中小券商债券部相关人士透露，非公开债、久期长的债，都是目前债券销售难点。这也与今年监管部门对流动性要求及MPA考核比较严有关。
" 以前MPA考核的范围不广，而今年3月新规首次将表外理财纳入广义信贷进行管理，对债券发行造成了一定的影响。"据上述中小券商债券部相关人士介绍。
今年三月MPA考核使得商业银行广义信贷扩张空间明显受到约束，在广义信贷额度有限、且负债成本走高的背景下，商业银行有限的额度倾向于"高能资产"，因而优先信贷、非标类资产，对债券的配置力度开始减缓(扣除被动刚性增配的地方债之后更为显著)，甚至有的部分城商行在考核压力下抛售债券、想办法出表。因此，这给债券发行增加了难度。
据数据统计，截至8月9日，今年以来推迟或发行失败的企业债和公司债共计88只，涉及发行规模为517.44亿元。其中，公司债有61只，涉及发行规模258.44亿元。企业债27只，发行规模累计259亿元。
而上述北京某上市券商债券部负责人告诉券商中国记者，难发的债，首先是发行人的主体信用级别较低，一般低于主体AA;其次是发行方式为非公开，债券期限较长等因素;当然，最重要的一点还与发行人对成本要求较高有关。
" 有的发行人会直接与承销商明确表示，如果发行成本高于多少就不发行，这无疑也增加了我们的发行难度。"上述债券部负责人称，不过承销商往往会根据发行人的基本情况及投资者偏好来设置发行利率范围和期限，只要不是垃圾债券，一般都能完成发行。
从去年年底开始降温的债券市场，在经历了上半年发行全面萎缩，利率持续走高之后，近期又出现了一些新变化。今年三月MPA考核使得商业银行广义信贷扩张空间明显受到约束，在广义信贷额度有限、且负债成本走高的背景下，商业银行有限的额度倾向于"...
从去年年底开始降温的债券市场，在经历了上半年发行全面萎缩，利率持续走高之后，近期又出现了一些新变化。
变化一:企业债原来受更新16年财务数据影响，5、6月发行量较小，近期财务数据陆续更新完毕，企业债发行明显放量。
变化二:高评级债券备受投资者追捧，多只债券出现超额认购。
变化三:目前债券发行利率较今年1-5月，下降了0.3-0.7%。
变化四:非公开债券、久期长的债券，成为当前销售难点。
企业债发行加快
" 我们近期发的企业债多受投资者追捧，认购倍数大都在2-5倍之间。"财富证券某相关人士透露，超额认购倍数越高，该债券的发行主体资质更优。
" 超额认购，倒不一定只是企业债，公司债资质好的认购倍数也很高。"北京某上市券商债券部负责人称，目前超额认购的债券主要集中在企业债主体AA及以上，债项AAA;公司债主体AA及以上的债券。
" 近期多只企业债出现超额认购，也与发行数量的猛增有关系。"据上述债券部负责人介绍，今年5、6月企业债发行量较小，主要受更新2016年财务数据影响。而近期财务数据陆续更新完毕，企业债发行明显放量。
券商中国记者根据数据统计发行，截至8月9日，今年以来一共发行了190只企业债，发行规模为1859.95亿元。其中，1至4月累计发行66只，5月和6月受补录财务数据影响仅发行了26只企业债。进入7月后，企业债发行速度明显加快，截至目前共发行了98只，一个月零9天的时间，企业债发行量超过了今年前6个月份发行总数量。
从企业债发行票面利率变化来看，近两个月的企业债票面利率，比上半年1-5月相比下降了0.3%-0.7%。但与去年同期相比，票面利率普遍提高了1%左右。
据数据统计，截至8月9日，今年以来企业债平均票面利率为5.93%，与2016年全年企业债平均票面利率为4.52%相比，高出了1.41个百分点。
具体来看，今年企业债票面利率从2月5.14%，一路飙升至5月6.58%。进入6月后，企业债票面利率开始有所回落，6月票面利率为6.15%，7月为5.9%，8月目前的平均票面率为5.99%。
当然，也不是所有的债券品种都受投资者青睐。
" 各债券品种分化比较大，如非公开债券就不好发，销售常常达不到预期，有时只能贴近上限才勉强发掉。"深圳某中小券商债券部相关人士透露，非公开债、久期长的债，都是目前债券销售难点。这也与今年监管部门对流动性要求及MPA考核比较严有关。
" 以前MPA考核的范围不广，而今年3月新规首次将表外理财纳入广义信贷进行管理，对债券发行造成了一定的影响。"据上述中小券商债券部相关人士介绍。
今年三月MPA考核使得商业银行广义信贷扩张空间明显受到约束，在广义信贷额度有限、且负债成本走高的背景下，商业银行有限的额度倾向于"高能资产"，因而优先信贷、非标类资产，对债券的配置力度开始减缓(扣除被动刚性增配的地方债之后更为显著)，甚至有的部分城商行在考核压力下抛售债券、想办法出表。因此，这给债券发行增加了难度。
据数据统计，截至8月9日，今年以来推迟或发行失败的企业债和公司债共计88只，涉及发行规模为517.44亿元。其中，公司债有61只，涉及发行规模258.44亿元。企业债27只，发行规模累计259亿元。
而上述北京某上市券商债券部负责人告诉券商中国记者，难发的债，首先是发行人的主体信用级别较低，一般低于主体AA;其次是发行方式为非公开，债券期限较长等因素;当然，最重要的一点还与发行人对成本要求较高有关。
" 有的发行人会直接与承销商明确表示，如果发行成本高于多少就不发行，这无疑也增加了我们的发行难度。"上述债券部负责人称，不过承销商往往会根据发行人的基本情况及投资者偏好来设置发行利率范围和期限，只要不是垃圾债券，一般都能完成发行。
